成人综合网站 山西证券：赐与圣诺生物买入评级

山西证券股份有限公司魏赟近期对圣诺生物进行接头并发布了接头敷陈《深耕多肽产业链业务稳步增长，GLP-1肽原料药合手续放量》，本敷陈对圣诺生物给出买入评级，现时股价为30.18元。

圣诺生物(688117)

事件描述

7月31日，公司发布2024年半年报，2024年H1，公司营收1.99亿元(+14.4%)，归母净利润0.22亿元(+8.1%)，归母扣非净利润0.19亿元(+106.6%)，筹谋步履现款流0.26亿元(+56.0%)。扣非前后的增速互异主要系公司上半年收到政府补贴减少所致。

事件点评 成人综合网站

制剂品种研发合手续插足，多肽原料药产能确立推动。公司为国内跳跃的多肽制剂、原料药、CDMO企业。2024年H1，公司3个研发产物申诉注册，在研形势18项。公司合手续加大研发插足，2024上半年研发用度0.24亿元(+80.9%)，是醋酸奥曲肽微球、司好意思格鲁肽、鲑降钙素中试、KJMRT-YF001

(环肽-113)插足增多所致。IPO募投形势年产395千克多肽原料药形势主体确立还是完工，展望2024年底试分娩，新建106、107、108原料药车间有序推动确立中。

阿托西班、滋长抑素国采实验快速放量，合手续拓展泊沙康唑、医好意思多肽等品种。公司多肽布局消化、免疫、抗肿瘤、糖尿病、产科及医好意思等鸿沟。2024年H1公司制剂收入0.95亿元(+48.3%)，阿托西班、滋长抑素国采实验，集采放量带动制剂销售增多。2024H1，泊沙康唑获批，加尼瑞克申诉分娩。KJMRT-YF001(环肽-113)在毒理学接头阶段，可诈欺于各类舒徐、好意思白化妆品，为公司带来新的增长点。

布局多疾病鸿沟多肽原料药，GLP-1原料药需请示育拉动增长。2024H1，原料药收入0.57亿元(+11.2%)，西曲瑞克、泊沙康唑、倍维巴肽原料药获批，公司已领有19个多肽类原料药品种。在国内取得14个品种多肽原料药分娩批件或激活备案，在海外比伐芦定、依替巴肽、利拉鲁肽等10个品种取得好意思国DMF备案。2024H1，原料药境外售售比客岁同时增多97.51%，随

着境外GLP-1原料药需求的教学，公司原料药业务有望合手续受益。

投资淡薄

公司是多肽制剂、原料药布局完善的制药企业，有望受益于GLP-1等多肽原研药物到期带来的多肽制剂、原料药市集膨大。公司多肽原料药、国内制剂业务有望合手续放量，咱们展望2024-2026年商业收入分袂为5.68/7.04/8.54亿元，同比增长30.6%/24.0%/21.2%；归母净利润分袂为1.01/1.25/1.53亿元，同比增长42.9%/24.7%/22.3%，初度障翳，赐与“买入-B”评级。

风险辅导

研发失败的风险：公司在研产物存在临床查验服从不达预期、接头服从不相宜条款等情况，进而导致产物不可取得药监部门批准的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，开源证券余汝意接头员团队对该股接头较为深切，近三年预测准确度均值为79.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.06亿，凭据现价换算的预测PE为31.77。

最新盈利预测明细如下：